核心观点：远月升水结构，市场情绪低迷，盘面震荡反复

①供给宽松，到港高位，延续累库。澳洲发运1547.4万吨(-270.1)，发中国的比例83.33%(-2.5%)，巴西发运608.5万吨(-23.4)，澳巴发运合计2155.9万吨(-293.5)，全球发运合计2714.3万吨(-348.1)。45港到港量2293.7万吨(-65.7)。在港船舶178条，较上期持稳。45港库存15005.7万吨(+301.87)，继续累库。

②限产持续，铁水产量走弱，港口成交一般。进口矿周消耗量1761.55万吨(-7.49)，以疏港量推算的铁矿石需求为1902.95万吨(-83.58)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1420.93万吨(-13.3)，国内钢厂铁矿石库存10716.8万吨(-139.55)。最近一个交易日主要港口成交五日均值为94.2万吨(-2.6)。

③综合来看，采暖季限产、降能耗和减产继续推进，需求持续承压。部分钢厂利润转负，钢厂从行政限产转为主动检修，冬储补库动能弱，海运费降低后进口矿成本下移，铁矿石价格尚未见底，中期震荡偏弱。

市场研判：[500-700]区间操作，逢高做空，暂时可观望。

关键词： 铁矿石价格 震荡偏弱 需求承压 进口矿