①发运持稳，到港增加，港口累库。澳巴发运2611.4万吨(-42.1)，全球发运3122万吨(-111.8)。45港到港量2420.7万吨(+255.4)，在港船舶75条(+5)，45港库存13703.98万吨(+169.43)。

②铁水产量触底微增，港口成交一般，钢厂进口矿库存增加。进口矿周消耗1831.9万吨(+11.9)，以疏港量推算的铁矿石需求为1876.28万吨(+57.4)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1500.17万吨(+5.11)，钢厂铁矿石库存9790.13万吨(+105.81)。

③综合来看，稳增长政策推进，疫情整体受控，立秋后工程项目赶工，螺纹需求继续好转。钢厂盈利率增加，高炉启动复产，铁水产量回升，有一定补库需求。废钢偏紧价格继续反弹，废钢性价比降低，侧面支撑铁矿。不过成材出库压力仍存，钢厂低库存生产，采购谨慎，海外发运增加，国产矿小幅提产，铁矿石供给有保障，港口库存继续累积，限制铁矿石涨幅。如果原料上涨过快，将抑制钢厂复产，且近期强调粗钢压减和碳达峰，政策调控风险需关注。铁矿石短期基本面边际好转，中期过剩趋势下矿价仍有压力。

市场研判：680-780区间操作，短期震荡，长线需关注逢高做空机会。

风险关注：宏观经济、终端消费、复产补库、限产监管调控。

关键词： 钢厂盈利率 政策调控风险 钢厂进口矿库存 铁矿石需求